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皇冠足球信用平台出租:投资攻略:美国「滞胀」持续 环球股市「有机可寻」

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增长放缓及通胀升温对股票及债券市场造成双重不利影响。尽管如此,对环球股票投资者而言,投资机会正在浮现。

◆施罗德环球及美国股票投资主管及首席投资总监 Alex Tedder

2022年对股市而言是充满挑战的一年。俄乌冲突导致能源及商品价格飙升、环球股市暴跌及市场波动居高不下。欧洲基本上肯定会发生经济衰退,而美国亦似乎面临同样情况。「滞胀」持续的风险正在加剧,意味着价格或许会在实体经济增长欠奉的情况下持续上升。

无论最终结果是经济衰退还是滞胀,显然都将对企业盈利造成负面影响。随着成本压力日益明显及营业收入增长开始放缓,边际利润或会于未来数月受压。在这种环境下,定价能力将是我们所关注的焦点。若以更长远的角度来看,气候变化等长远增长驱动因素所受到的关注仍然偏低。对于有耐心的投资者而言市场仍存在许多投资良机。

现金流加持 能源企可续持仓

商品价格强劲为能源及矿业公司的盈利及现金流带来有力支持。若以目前的运行率计算,当中有不少企业应可在五年内回购全部股本。在此环境下,现时继续在这些领域持仓显然是明智之举。

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然而,对于在颇长一段时间内可以低息贷款的消费者及企业而言,通胀失控及利率上升已经带来负面影响。从消费者支出模式到企业投资,许多领域均出现明显的「需求破坏」。

不少公司会发现,它们很难在这种市场环境下上调价格,随之而来的将是令人失望的盈利表现。尽管市场大幅下滑,但盈利呈负增长趋势意味着这些股票的估值水平未必如看起来一样便宜。

创新驱动 医疗保健业定价力强

因此,企业的定价能力(即在不损害需求的情况下转移上涨成本的能力)仍然是我们关注的焦点。有某些行业通常具备极强的定价能力,例如:在创新驱动的医疗保健领域,许多公司拥有一款或多款独家产品,令他们能够维持定价能力及实现盈利增长。此外,在科技领域(特别是软件领域),以及愈加重要的尖端半导体制造领域,个别特许经营权受到限制及市场追捧,让相关企业能够在艰难时期实现强劲增长。

结构性增长领域长线回报可观

目前,市场高度关注短期前景是可以理解的。消息动态持续变化,市场情绪相对负面,而波动性亦较大。然而,退一步来说,市场似乎忽略了部分关键基本趋势,而这些趋势有望在未来多年主导我们的生活。在现实中,数码化正在幕后加速发展,但科技板块却是过去12个月中表现最逊色的领域之一。生物技术进步持续加快,但该领域在疫情后大幅下滑。

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